L'industrie des deux-roues électriques est en plein essor

En 2021, le volume des ventes de deux-roues électriques sur le marché chinois atteindra 41 millions d'unités. Parmi eux, les véhicules électriques Yadea et Emma dominent ce marché avec une part de marché combinée de près de 50%.

Au fil des ans, avec l'amélioration continue de la concentration de l'industrie, les marges bénéficiaires brutes et nettes de Yadea et d'Emma ont également augmenté. Comment le secteur des deux-roues électriques, le plus grand segment des véhicules électriques en Chine, existe-t-il ? Comment Yadea et Emma sont-elles devenues des oligarques ?

Les doubles oligarques du deux-roues électrique

Après le prélude à l'économie de marché, l'acier, le charbon, les appareils ménagers, les ordinateurs, les téléphones portables, les véhicules, l'immobilier et d'autres industries ont essentiellement un cycle industriel de 10 à 20 ans.

Au début du cycle, des entreprises de tous horizons se font concurrence et, au milieu et au début du cycle, une situation prospère est atteinte. Ensuite, la concurrence s'intensifie et le marché commence progressivement à s'intégrer.

Enfin, sous l'impulsion de la politique ou du choix par le marché de nouvelles normes industrielles (normes techniques, normes d'échelle, normes de protection de l'environnement, etc.

Ce droit industriel émerge également dans l'industrie des véhicules électriques à deux roues et est entré dans la phase finale de compensation.

La "nouvelle norme nationale" introduite en avril 2019 vise, d'une part, à rectifier les véhicules électriques non standard du passé et, d'autre part, à améliorer les qualifications du côté de la production et à accélérer l'intensification des leaders de l'industrie.

Par conséquent, le modèle de duopole "Yadea et Emma" a été continuellement renforcé, et la proportion de CR2 est déjà passée de 20% en 2016 à près de 50% en 2021, et il semble que la tendance à la hausse se poursuive.

Les industries manufacturières telles que les véhicules électriques à deux roues (telles que l'assemblage et l'OEM) sont souvent en concurrence sur les coûts et l'efficacité, de sorte que derrière le modèle de concurrence représenté par le duopole "Yadea, Emma", il y a en fait deux sièges Nord et Sud.

L'incarnation du résultat de la compétition entre la ville et les deux pôles industriels. Yadea est originaire de Wuxi, dans la province de Jiangsu, où se trouve la base de l'industrie de la moto, et Emma est originaire de Tianjin, où l'industrie de la bicyclette s'est développée.

Grâce à des gènes de produits similaires, les deux sites présentent des avantages évidents en matière de synergie industrielle et de production à grande échelle.

Après une guerre des prix de longue durée dans l'industrie, ces deux villes intègrent constamment des capacités de production et des marchés dans d'autres régions. Yadea et Emma sont les "agents" de ces deux pôles industriels.

Aujourd'hui, les usines de ces deux "agents" se répartissent entre Tianjin, Jiangsu Wuxi, Zhejiang Taizhou, Chongqing, Guangxi et d'autres zones de production clés, et Yadea a également établi des bases de production (ateliers loués) au Viêt Nam.

À l'heure actuelle, la capacité de production de Yadea a atteint 17 millions d'unités. Après le succès de l'introduction en bourse, Emma augmentera également sa production pour atteindre 14 à 17 millions d'unités au cours des deux prochaines années. À l'avenir, la capacité de production combinée des deux entreprises pourrait atteindre 70% -75% des ventes chinoises. (calculé sur la base d'un volume de ventes annuel de 45 millions d'unités en Chine).

Caractéristiques de l'industrie des véhicules électriques à deux roues

Par rapport à l'innovation de rupture apportée par les véhicules à énergie nouvelle, Tesla a réduit le coût des matières premières et amélioré l'efficacité de l'assemblage grâce à de nouvelles méthodes de fabrication, et la marge de son effet d'échelle a largement dépassé celle des entreprises automobiles traditionnelles ;

Afin de répondre à la demande du marché en matière de déplacements (c'est-à-dire faible coût, stockage d'énergie élevé), la révolution des batteries est toujours en cours ; l'itération de l'interaction intelligente du système véhicule-machine se reflétera finalement dans les futurs scénarios d'application de la conduite autonome.

Ce sont les révolutions automobiles que nous pouvons voir à l'œil nu et qui sont en cours. Mais il est évident qu'une compétition d'innovation de même intensité ne peut être envisagée pour les deux-roues électriques.

Depuis le développement du premier véhicule électrique à deux roues à l'université de Tsinghua en 1995, le volume annuel des ventes s'élève à près de 50 millions et la taille du marché à près de 100 milliards.

La méthode de production (assemblage, OEM) des deux-roues électriques n'a pratiquement pas changé, et le stockage d'énergie des batteries plomb-acide n'a pas beaucoup évolué. Même si les applications interactives intelligentes gagneront en popularité à l'avenir, elles ne suffiront pas à stimuler des changements intenses sur le marché.

Ces caractéristiques du marché ne sont pas favorables aux nouveaux entrants, mais sont très propices à l'incorporation continue des entreprises de premier plan. Depuis 2013, les véhicules électriques à deux roues ont fait leur entrée sur le marché boursier.

Les véhicules électriques Maverick, qualifiés de "haut de gamme, performants et intelligents", ont fait leur entrée dans ce domaine en 2014, captant un groupe de cols blancs dans les villes de premier et de second rang. Les groupes tels que les agents immobiliers sont également sous les feux de la rampe.

Après environ 8 ans, les données montrent que NIU vendra 1,03 million d'unités en 2021, avec une part de marché de seulement 2,5% en termes de ventes ;

2022H1 NIU vendra environ 330 000 unités (en baisse d'environ 16% en glissement annuel), pour un chiffre d'affaires de 1,4 milliard de RMB (en baisse de 6% en glissement annuel). Le chiffre d'affaires s'élève à 1,4 milliard de RMB (en baisse de 6% par rapport à l'année précédente), avec une perte nette de 15 millions de RMB (bénéfice de 86 millions de RMB pour la même période de l'année précédente).

Si l'on compare les performances de Yadea, Emma et No. 9 en 2022H1, ce sont les seules entreprises qui ont enregistré une croissance négative et des pertes, et leur part de marché devrait encore diminuer cette année.

La société n° 9, qui a fait son entrée dans le domaine des deux-roues électriques en 2020, a un positionnement similaire à celui de NIU et se concentre sur le concept de "véritable intelligence" ; elle est également accueillie favorablement par les villes de premier plan.

Les données montrent qu'entre 2020 et 2022H1, son volume de ventes est d'environ 110 000 unités, 420 000 unités et 310 000 unités, respectivement. Jusqu'à présent, sa part de marché est égale à celle de NIU.

Cependant, le volume rapide du n° 9 s'explique par son faible prix unitaire. De 2020 à 2022H1, son prix unitaire est d'environ 3900RMB, 2900RMB, 3000RMB, ce qui est inférieur au même positionnement des Mavericks (le prix unitaire au cours de la même période est de 4000RMB, 3100RMB, 4200RMB respectivement), en conséquence, la marge bénéficiaire brute de l'activité des deux-roues électriques de Jiuhao a été réduite de moitié (environ 18%, 11%, et 9% respectivement au cours de la même période).

Si l'on prend NIU et No. 9 comme référence, au moins plus de 90% de leurs produits sont des piles au lithium, et ils monopolisent essentiellement le marché haut de gamme de plus de 6000RMB, mais la marge bénéficiaire brute élevée n'apporte pas la marge bénéficiaire élevée qu'elle devrait être (faible en 2020-2021). Le taux de profit brut du bétail est d'environ 22%, le taux de profit net n'est que de 7%, et une perte est enregistrée en 2022H1),

Les raisons peuvent être les suivantes : Premièrement, le volume du marché haut de gamme est très limité ; deuxièmement, ce segment est entré dans la phase de stockage ; troisièmement, ce marché est plus concurrentiel.

Cela montre également que dans le domaine des deux-roues électriques, les nouvelles petites et moyennes entreprises ne peuvent pas très bien échapper à la concurrence grâce à l'"innovation".

Comme ce marché n'a pas nécessairement besoin de technologies innovantes au sens propre, le marché des consommateurs est plus concerné par la nécessité d'effectuer des trajets de courte distance dans un budget limité. Le point de départ de la politique est un équilibre raisonnable dans les dimensions de l'efficacité des déplacements, de la sécurité routière et même de la sécurité publique.

Cela signifie également que l'innovation de produits plus performants représentée par l'électrification du lithium doit céder la place à la concurrence par les coûts (y compris le coût du produit et le coût social), au moins pendant la période où les prix des batteries au lithium ne peuvent pas concurrencer efficacement les batteries au plomb, le thème principal de l'industrie étant axé sur les coûts.

Si vous souhaitez améliorer l'efficacité et la sécurité dans les secteurs de la livraison de produits alimentaires et du transport express, vous pouvez également vous renseigner sur le modèle d'échange de batteries pour les véhicules à deux roues. Pour plus de détails, veuillez consulter modèle d'entreprise pour les stations d'échange de batteries.

Repenser la logique d'investissement de l'industrie

D'après les 6,1 millions d'unités de Yadea et les près de 4 millions d'unités d'Emma en 2022H1, les livraisons combinées des deux devraient s'élever à environ 25 millions d'unités en 2022.

Si l'on en croit les estimations du marché concernant les expéditions annuelles totales de 45 millions d'unités, la part de marché des deux entreprises dépassera 50%. Parallèlement, Yadea et Emma ont récemment dépassé les données moyennes du secteur en termes de revenus, de marge bénéficiaire brute, de marge bénéficiaire nette et de volume d'expédition, montrant une tendance à l'augmentation des volumes et des prix.

Plus de 90% des produits de Yadea et Emma sont équipés de batteries au plomb, et le prix unitaire est d'environ 2000RMB. En ce qui concerne les activités internes, les vélos électriques et les motos électriques de Yadea et Emma ont un ratio d'expédition d'environ 6:4, et le volume des ventes de vélos électriques dépasse pour la première fois celui des motos électriques.

Les données approximatives sont les suivantes : En 2021, le chiffre d'affaires de Yadea sera de 27 milliards de RMB (39% en glissement annuel), la marge bénéficiaire brute sera de 15%, la marge bénéficiaire nette sera de 5%, et le prix unitaire sera proche de 2000 RMB ;

En 2022H1, le chiffre d'affaires de Yadea est de 14 milliards de RMB (14% en glissement annuel), la marge bénéficiaire brute est de 18%, la marge bénéficiaire nette est de 6,5%, et le prix unitaire est proche de 2300RMB. En 2021, le chiffre d'affaires d'Emma est de 15,4 milliards de RMB (19% en glissement annuel), la marge bénéficiaire brute est de 12%, la marge bénéficiaire nette est de 4,3%, et le prix unitaire est proche de 1800RMB ;

En 2022H1, les recettes d'Emma s'élèvent à 14 milliards de RMB (14% en glissement annuel), la marge bénéficiaire brute est de 15%, la marge bénéficiaire nette est de 7,3%, et le prix unitaire est proche de 1900 RMB. L'échelle des deux entreprises s'est élargie, la marge bénéficiaire brute a augmenté et l'avantage en termes de coûts a commencé à devenir prépondérant ; la marge bénéficiaire nette et le prix unitaire ont augmenté, et la marque et le canal sont renforcés.

Les raisons possibles sont les suivantes : Premièrement, l'arrivée de la nouvelle norme nationale dans certaines régions a non seulement apporté un grand nombre de nouvelles demandes, mais a également accéléré la compensation ; deuxièmement, la concurrence sur le marché moyen et bas de gamme est relativement modérée, et le marché présente les caractéristiques des vendeurs ;

Les trois changements proviennent de la structure interne des produits de Yadea et d'Emma, y compris la proportion des produits des séries "Guanneng" et "Guanzhi" de Yadea, l'amélioration des activités de Yadea dans le domaine des batteries et l'augmentation de la proportion du "moteur MAX" d'Emma, etc. etc.

En fait, le nombre d'entreprises de deux-roues électriques a chuté de 1 000 avant l'introduction de la nouvelle norme nationale à moins de 100 à l'heure actuelle, et la concentration de l'industrie a augmenté de manière significative ; en outre, la politique divise les deux-roues électriques en bicyclettes électriques et en motocyclettes électriques, ces dernières nécessitant un permis de conduire pour motocyclette. D'après les résultats, la plupart des besoins de remplacement sont classés dans la catégorie des bicyclettes électriques ;

La nouvelle norme nationale impose des restrictions claires aux bicyclettes électriques, avec un poids inférieur à 55 kg et une vitesse maximale inférieure à 25 km/h. La limite de poids oblige en fait les petites et moyennes entreprises à utiliser des batteries au lithium ou des innovations technologiques plus favorables, mais il est difficile de progresser pour des raisons de coût. La limite de poids oblige en fait les petites et moyennes entreprises à utiliser des batteries au lithium ou des innovations technologiques plus favorables, mais il est difficile d'avancer sur la base de considérations de coût ; les motos électriques, d'autre part, n'ont pas de limites strictes de poids et de vitesse, mais elles sont clairement restreintes par les réglementations relatives au permis de conduire.

Mais pour les entreprises de premier plan et les grands fabricants de batteries en amont tels que les 10 premiers fabricants de batteries pour deux rouesLes fabricants de batteries, tels que Tianneng, Chaowei et Haibao, proposent également des batteries plomb-acide au graphène (également connues sous le nom de "black gold batteries"), ce qui leur a permis d'augmenter leur part de marché ; Les fabricants de batteries tels que Tianneng, Chaowei, Haibao ont également des batteries plomb-acide au graphène (également connues sous le nom de batteries à l'or noir), de sorte que la nouvelle norme nationale les a également aidés à accroître leur part de marché.

En d'autres termes, le marché des véhicules électriques à deux roues, aujourd'hui et pour longtemps à l'avenir, ressemble davantage à l'espace cultivé par la nouvelle norme nationale dans la serre, et les nutriments qui s'y trouvent seront absorbés par les géants. Dans ce contexte, les entreprises leaders renouvellent leurs labels.

Depuis plus de 20 ans, bien que les deux-roues électriques soient devenus un moyen de transport important pour les déplacements de courte distance, les préjugés du public à l'égard des deux-roues électriques ne sont pas très élevés en raison de l'importance de leur stock (environ 350 millions d'unités sur le marché à l'heure actuelle).

Dans ce secteur, l'assemblage à long terme, les méthodes de fabrication OEM et les nombreuses guerres de prix ont donné naissance à un stéréotype de faible rentabilité et de faible efficacité, semblable à celui des "chemises pour les avions" dans le cadre de l'obtention de devises.

Si l'on prend l'exemple de Yadea et d'Emma, leur marge bénéficiaire brute est généralement de 10%-15%, et leur taux de bénéfice net se situe entre 2%-5%. Les données relatives aux recettes sont similaires à celles de l'industrie de la chaîne de montage de type "usine chinoise". Mais à l'avenir, leur marge bénéficiaire brute devrait approcher 20%, et leur marge bénéficiaire nette pourrait atteindre 8%-10%.

Ce changement signifie qu'un concept et un préjugé doivent être adaptés, c'est-à-dire qu'une telle structure de profit peut déjà être alignée sur les connexions de fabrication des entreprises automobiles (telles que Changan Automobile, Great Wall Motor, etc.), il s'agit du changement qualitatif de l'entreprise α, qui sera réétiquetée par le marché.

La compétition entre Yadea et Emma

Cependant, la plupart des industries manufacturières qui impliquent la coordination en amont et en aval de l'industrie suivront deux voies de développement : la division du travail en collaboration spécialisée et l'intégration verticale.

D'après l'évolution des deux voies dans diverses industries au cours des dernières années, dans le contexte de la forte augmentation des matières premières de base, les avantages de l'intégration sont très évidents.

Outre la garantie de marges bénéficiaires maximales pour les entreprises, il y a aussi l'effet stratégique de la garantie de la capacité de production. Par conséquent, nous constatons que Tesla et BYD, qui ont approfondi l'intégration verticale, peuvent continuer à augmenter leurs ventes dans un contexte de pénurie de puces et de batteries.

Actuellement, dans l'industrie des véhicules électriques à deux roues, Yadea et Emma ont emprunté respectivement les deux voies de développement susmentionnées.

Bien que l'homogénéisation des véhicules électriques à deux roues ait ralenti à ce stade, il est encore difficile d'éliminer efficacement les stratégies de produits que d'autres fabricants imitent et suivent, de sorte que la marge bénéficiaire brute d'entreprises de taille similaire ne sera pas très différente.

En 2021 et 2022H1, les marges brutes spécifiques de Yadea sont respectivement de 15,21% et 17,92%, tandis que celles d'Emma sont de 11,72% et 14,7%. Yadea est 3,49% et 3,22% plus élevée qu'Emma.

L'écart dans le volume des ventes se réduit, c'est-à-dire que le coût marginal a diminué dans une certaine mesure après l'expansion de l'échelle, mais ce n'est évidemment pas suffisant pour expliquer l'écart total de 3% entre les deux.

La raison fondamentale de la différence de coût entre les deux est qu'à la fin de l'année dernière, Yadea détenait (aujourd'hui entièrement acquise) une filiale de Narada Power dans l'État d'Oregon. les 10 premières entreprises de batteries de stockage d'énergie en Chine, Huayu New Energy Technology Co. (spécialisée dans la recherche, le développement et la production de batteries à énergie nouvelle). Yadea dispose ainsi de sa propre capacité de production de batteries plomb-acide (telles que les batteries plomb-acide au graphène de troisième génération) et de sa propre technologie en matière de batteries au lithium.

Avec le soutien du secteur des batteries, le prix unitaire moyen des voitures de Yadea est supérieur d'environ 250 à 400 RMB à celui d'Emma, et le prix des batteries au plomb est d'environ 400 RMB. En outre, l'intégration aide également Yadea à lancer son propre modèle de marque haut de gamme (Vfly) pour améliorer la marge bénéficiaire brute, car le modèle de batterie au lithium est différent du modèle au plomb-acide, qui peut être utilisé séparément pour le cadre et la carrosserie en raison de la normalisation des produits de batterie au plomb-acide. En ce qui concerne les batteries au lithium, il n'existe pas de spécification de produit normalisée, de sorte que le développement de nouveaux modèles nécessite la coopération entre l'usine automobile et l'usine de batteries.

L'élargissement de la marge bénéficiaire brute est en fait bénéfique pour Yadea face aux éventuelles guerres des prix qui pourraient réapparaître dans l'industrie à l'avenir. (La demande de nouveaux produits stimulée par la nouvelle norme nationale est supérieure à la moitié, l'industrie manque d'un terrain d'innovation destructeur et l'incertitude de la deuxième courbe à l'étranger est forte), et elle dispose d'une marge pour maintenir sa propre stabilité financière par le biais des dépenses de marketing.

Toutefois, la forte croissance d'Emma en 2022H1 a réduit l'écart avec Yadea, et la croissance du chiffre d'affaires, de la marge bénéficiaire brute et de la marge bénéficiaire nette a dépassé les performances de Yadea. Cela peut s'expliquer par le fait que les fabricants traditionnels de batteries au plomb, notamment Tianneng et Chaowei, ont déjà senti la menace de l'intégration de Yadea.
Les fabricants traditionnels de batteries doivent s'unir à un autre oligarque pour contrôler et équilibrer les entreprises intégrées. Aujourd'hui, les modèles haut de gamme d'Emma s'accélèrent également.

Par conséquent, dans le domaine des deux-roues électriques, les deux voies de l'intégration verticale et de la division industrielle du travail sont susceptibles de coexister pendant longtemps, ce qui est le résultat d'un jeu équilibré entre les deux forces.

À l'heure actuelle, il semble que les marques chinoises de deux-roues électriques représentées par Yadea, Emma, NIU et No. 9 soient uniques sur le marché mondial et qu'elles inaugurent leur propre moment fort.