La industria de las dos ruedas eléctricas ha entrado en una época de florecimiento

En 2021, el volumen de ventas de vehículos eléctricos de dos ruedas en el mercado chino alcanzará los 41 millones de unidades. Entre ellos, los vehículos eléctricos Yadea y Emma dominan este mercado con una cuota de mercado combinada de casi 50%.

A lo largo de los años, con la mejora continua de la concentración de la industria, los márgenes de beneficio bruto y neto de Yadea y Emma también han ido en aumento. ¿Cómo existe el vehículo eléctrico de dos ruedas, el mayor segmento de vehículos eléctricos de China? ¿Cómo se han convertido Yadea y Emma en oligarcas?

Los dobles oligarcas de las dos ruedas eléctricas

Tras el preludio de la economía de mercado, la siderurgia, el carbón, los electrodomésticos, los ordenadores personales, los teléfonos móviles, los vehículos, el sector inmobiliario y otras industrias tienen básicamente un ciclo industrial de 10 a 20 años.

Al principio del ciclo, las empresas de todos los sectores compiten entre sí y, en las fases media y temprana, se alcanza una situación próspera. Después, la competencia se intensifica y el mercado empieza a integrarse gradualmente.

Por último, impulsada por la política o la elección del mercado de nuevas normas industriales (normas técnicas, normas de escala, normas de protección del medio ambiente, etc.), la industria se ha despejado sustancialmente, y por fin se ha formado un patrón de mercado estable.

Este derecho industrial también está surgiendo ahora en la industria de los vehículos eléctricos de dos ruedas, y ha entrado en la fase final de depuración.

El "Nuevo Estándar Nacional" introducido en abril de 2019, por un lado, es rectificar los vehículos eléctricos no estándar en el pasado, y por otro lado, también mejora las calificaciones de producción del lado de la producción y acelera la intensificación de los líderes de la industria.

Por lo tanto, el patrón de duopolio de "Yadea y Emma" se ha fortalecido continuamente, y la proporción de CR2 ya ha aumentado de 20% en 2016 a casi 50% en 2021, y parece que todavía hay una tendencia al alza.

Las industrias de fabricación de vehículos eléctricos de dos ruedas (como las de ensamblaje y OEM) suelen competir en costes y eficiencia, por lo que detrás del patrón de competencia representado por el duopolio "Yadea, Emma", en realidad hay dos plazas Norte y Sur.

La encarnación del resultado de la competición entre la ciudad y los dos clusters industriales. Yadea es de Wuxi, provincia de Jiangsu, donde se asienta la industria de la motocicleta, y Emma es de Tianjin, donde se desarrolla la industria de la bicicleta.

Con la ayuda de genes de productos similares, ambos lugares tienen ventajas evidentes en sinergia industrial y producción a gran escala.

De hecho, tras una larga guerra de precios de la industria, estas dos ciudades no dejan de integrarse e integrar la capacidad de producción y los mercados de otras regiones. Yadea y Emma son los "agentes" de estas dos agrupaciones industriales.

En la actualidad, las fábricas de estos dos "agentes" se han extendido por Tianjin, Jiangsu Wuxi, Zhejiang Taizhou, Chongqing, Guangxi y otras zonas clave de producción, y Yadea también ha establecido bases de producción (talleres arrendados) en Vietnam.

En la actualidad, la capacidad de producción de Yadea ha alcanzado los 17 millones de unidades. Tras el éxito de su salida a bolsa, Emma también ampliará su producción a 14 -17 millones de unidades en los próximos dos años. En el futuro, la capacidad de producción combinada de ambas puede alcanzar los 70% -75% de ventas de China. (calculado sobre la base de un volumen de ventas anual de 45 millones de unidades en China).

Características de la industria de vehículos eléctricos de dos ruedas

Los vehículos eléctricos de dos ruedas no tienen un suelo fuerte para la innovación disruptiva.En comparación con la innovación disruptiva aportada por los vehículos de nueva energía, Tesla ha reducido el coste de las materias primas y mejorado la eficiencia del ensamblaje mediante nuevos métodos de fabricación, y el margen de su efecto de escala ha superado con creces el de las empresas automovilísticas tradicionales;

Con el fin de satisfacer la demanda de viajes del mercado (es decir, bajo coste, alto almacenamiento de energía), la revolución de las baterías de diversas vías técnicas sigue en marcha; La iteración de interacción inteligente del sistema vehículo-máquina acabará reflejándose en los futuros escenarios de aplicación de la conducción autónoma.

Estas son las revoluciones automovilísticas que podemos ver a simple vista y que están en marcha. Pero, obviamente, no se puede trazar una competición de innovación de alta intensidad similar en los vehículos eléctricos de dos ruedas.

Desde que se desarrolló el primer vehículo eléctrico de dos ruedas en la Universidad de Tsinghua en 1995, el volumen anual de ventas es de casi 50 millones y el tamaño del mercado de casi 100.000 millones.

El método de producción (montaje, OEM) de los vehículos eléctricos de dos ruedas no ha cambiado básicamente, y el almacenamiento de energía de las baterías de plomo-ácido no ha cambiado mucho. Aunque las aplicaciones interactivas inteligentes se harán más populares en el futuro, no son suficientes para estimular cambios intensos en el mercado.

Estas características del mercado no son favorables para los nuevos participantes, pero sí para la incorporación continuada de empresas líderes. Desde 2013, los vehículos eléctricos de dos ruedas han entrado básicamente en el mercado bursátil.

Los vehículos eléctricos Maverick, etiquetados como "de gama alta, orientados al rendimiento e inteligentes", entraron en este campo en 2014, captando a un grupo de trabajadores de cuello blanco de ciudades de primer y segundo nivel. Y grupos como los agentes inmobiliarios, el protagonismo no es diferente.

Después de unos 8 años, los datos muestran que NIU venderá 1,03 millones de unidades en 2021, con una cuota de mercado de sólo 2,5% en términos de ventas;

2022H1 NIU venderá unas 330.000 unidades (descenso interanual de 16%), con unos ingresos de 1.400 millones de RMB (descenso interanual de 6%). %), con una pérdida neta de 15 millones de RMB (beneficio de 86 millones de RMB en el mismo periodo del año anterior).

Si se comparan los resultados de Yadea, Emma y No. 9 en 2022H1, son las únicas empresas que registraron un crecimiento negativo y pérdidas, y es probable que su cuota de mercado se reduzca aún más este año.

No. 9 Company, que entró en el campo de los vehículos eléctricos de dos ruedas en 2020, tiene una posición similar a NIU, y se centra en el concepto de "verdadera inteligencia", y también es bienvenida por las ciudades de alto nivel.

Los datos muestran que de 2020 a 2022H1, su volumen de ventas es de unas 110.000 unidades, 420.000 unidades y 310.000 unidades, respectivamente. Hasta ahora, su cuota de mercado ha igualado a la de NIU.

Sin embargo, el rápido volumen de No. 9 se debe a su bajo precio unitario. De 2020 a 2022H1, su precio unitario es de alrededor de 3900RMB, 2900RMB, 3000RMB, que es más bajo que el mismo posicionamiento de Mavericks (el precio unitario en el mismo período es de 4000RMB, 3100RMB, 4200RMB respectivamente), como resultado, el margen de beneficio bruto del negocio de vehículos eléctricos de dos ruedas de Jiuhao se ha reducido a la mitad (alrededor de 18%, 11%, y 9% respectivamente en el mismo período).

Tomando NIU y No. 9 como referencia, al menos más de 90% de sus productos son productos de batería de litio, y básicamente monopolizan el mercado de gama alta de más de 6000RMB, pero el alto margen de beneficio bruto no trae el alto margen de beneficio como debería ser (pequeño en 2020-2021). La tasa de beneficio bruto de ganado es de alrededor de 22%, la tasa de beneficio neto es sólo 7%, y se registra una pérdida en 2022H1),

Las razones pueden ser: Primero, el volumen del mercado de gama alta es muy limitado; segundo, este segmento ha entrado en la fase de existencias; tercero, este mercado es más competitivo.

Esto, a su vez, también demuestra que en el ámbito de los vehículos eléctricos de dos ruedas en general, las nuevas pequeñas y medianas empresas no pueden escapar muy bien de sus competidores mediante la "innovación".

Dado que este mercado puede no necesitar tecnología innovadora en sentido real, el mercado de consumo está más preocupado por la necesidad de completar viajes de corta distancia con un presupuesto limitado. El punto de partida de la política es un equilibrio razonable en las dimensiones de la eficiencia del viaje, la seguridad del tráfico e incluso la seguridad pública.

Esto también significa que la innovación de la experiencia de productos de mayor rendimiento que representa la electrificación del litio debe dar paso a la competencia de costes (incluidos el coste del producto y el coste social), al menos en el periodo en que los precios de las baterías de litio no pueden competir eficazmente con las baterías de plomo-ácido, el tema principal de la industria está orientado a los costes.

Frente a la industria de entrega de alimentos y la industria de transporte urgente, si desea mejorar la eficiencia y la seguridad, también puede aprender sobre el modelo de intercambio de baterías de vehículos de dos ruedas. Para más detalles, consulte modelo de negocio de la estación de intercambio de baterías.

Reconfigurar la lógica de inversión de la industria

Según los 6,1 millones de unidades de Yadea y los casi 4 millones de unidades de Emma en 2022H1, se espera que los envíos combinados de ambas ronden los 25 millones de unidades en 2022.

De acuerdo con la estimación de envíos anuales totales del mercado de 45 millones de unidades, la cuota de mercado de las dos superará los 50%. Al mismo tiempo, recientemente, Yadea y Emma han superado los datos medios del sector en cuanto a ingresos, margen de beneficio bruto, margen de beneficio neto y volumen de envíos, mostrando una tendencia al alza en volumen y precio.

Más de 90% de los productos de Yadea y Emma están equipados con baterías de plomo-ácido, y el precio unitario ronda los 2000RMB. Y en el negocio interno, las bicicletas eléctricas y las motocicletas eléctricas de Yadea y Emma tienen una proporción de envíos de aproximadamente 6:4, y el volumen de ventas de bicicletas eléctricas supera al de motocicletas eléctricas por primera vez.

Los datos aproximados son los siguientes: En 2021, los ingresos de Yadea serán de 27.000 millones de RMB (39% interanuales), el margen de beneficio bruto será de 15%, el margen de beneficio neto será de 5%, y el precio unitario se acercará a los 2000 RMB;

En 2022H1, los ingresos de Yadea ascienden a 14.000 millones de RMB (14% interanuales), el margen de beneficio bruto es de 18%, el margen de beneficio neto es de 6,5%, y el precio unitario se aproxima a 2300RMB. En 2021, los ingresos de Emma ascienden a 15.400 millones de RMB (19% interanuales), el margen de beneficio bruto es de 12%, el margen de beneficio neto es de 4,3%, y el precio unitario se aproxima a los 1800RMB;

En 2022H1, los ingresos de Emma ascienden a 14.000 millones de RMB (14% interanuales), el margen de beneficio bruto es de 15%, el margen de beneficio neto es de 7,3%, y el precio unitario se aproxima a 1900 RMB. La escala de las dos empresas se ha ampliado, el margen de beneficio bruto ha aumentado y la ventaja de costes ha empezado a ser prominente; el margen de beneficio neto y el precio unitario han aumentado, y la marca y el canal se están reforzando.

Las posibles razones son las siguientes: En primer lugar, el aterrizaje de la nueva norma nacional en algunas regiones no sólo trajo un gran número de nueva demanda, sino que también aceleró aún más la compensación; En segundo lugar, la competencia en el mercado de gama media y baja es relativamente suave, y el mercado presenta las características de los vendedores;

Los tres cambios proceden de la estructura interna de productos de Yadea y Emma, incluida la proporción de productos de las series "Guanneng" y "Guanzhi" de Yadea, la mejora del negocio de baterías de Yadea y el aumento de la proporción del "motor MAX" de Emma, etc. etc., la ruta "innovadora" centrada en las actualizaciones iterativas de productos ha ganado primas de marca.

De hecho, el número de empresas de vehículos eléctricos de dos ruedas se ha desplomado de 1.000 antes de la introducción de la nueva norma nacional a menos de 100 en la actualidad, y la concentración de la industria ha aumentado significativamente; Además, la política divide los vehículos eléctricos de dos ruedas en bicicletas eléctricas y motocicletas eléctricas, la última de las cuales requiere una licencia de motocicleta. Según los resultados, la mayoría de las necesidades de sustitución se clasifican en bicicletas eléctricas;

La nueva norma nacional impone claras restricciones a las bicicletas eléctricas, con un peso inferior a 55kg y una velocidad máxima inferior a 25km/h. En realidad, el límite de peso está obligando a las pequeñas y medianas empresas a utilizar baterías de litio o innovaciones tecnológicas más favorables, pero es difícil avanzar por consideraciones de coste; las motocicletas eléctricas, por su parte, no tienen límites estrictos de peso y velocidad, pero están claramente restringidas por la normativa sobre permisos de conducir.

Pero para las empresas líderes y los grandes fabricantes de baterías como los 10 principales fabricantes de baterías para vehículos de dos ruedasEn el sector de las baterías de plomo-ácido, su "re-innovación" puede lograr este requisito de peso, como la batería de plomo-ácido de grafeno que Yadea ha estado promoviendo (de hecho, es sólo un el material de grafeno multicapa se utiliza como aditivo conductor), lo que aumenta la capacidad de la batería, por lo que la batería se puede hacer más pequeño y más ligero; Y fabricantes de baterías como Tianneng, Chaowei, Haibao también tienen las correspondientes baterías de plomo-ácido de grafeno (también conocidas como baterías de oro negro), por lo que la nueva norma nacional también les ha ayudado a aumentar su cuota de mercado.

En otras palabras, el mercado de los vehículos eléctricos de dos ruedas se parece ahora y durante mucho tiempo en el futuro al espacio cultivado por la nueva norma nacional en el invernadero, y los nutrientes que contiene serán absorbidos por los gigantes. En este caldo de cultivo, las empresas líderes están renovando sus etiquetas.

Desde hace más de 20 años, aunque los vehículos eléctricos de dos ruedas se han convertido en un importante medio de transporte para los desplazamientos de corta distancia de la población, los prejuicios del público hacia los vehículos eléctricos de dos ruedas no son elevados debido a su gran stock (actualmente hay unos 350 millones de unidades en el mercado).

Fíjese en esta industria: debido al montaje a largo plazo, los métodos de fabricación OEM y las múltiples rondas de encarnizadas guerras de precios, se ha formado un estereotipo de baja rentabilidad y eficiencia similar al de "camisas para aviones" durante la obtención de divisas.

Si tomamos como ejemplo a Yadea y Emma, su margen de beneficio bruto suele ser de 10%-15%, y su tasa de beneficio neto oscila entre 2%-5%. Los datos de ingresos son similares a los de la industria de cadena de montaje al estilo de las "fábricas chinas". Pero en el futuro, se espera que su margen de beneficio bruto se acerque a 20%, y su margen de beneficio neto puede llegar a 8%-10%.

Este cambio significa que es necesario ajustar un concepto y un prejuicio, es decir, dicha estructura de beneficios ya puede alinearse con las conexiones de fabricación de las empresas de vehículos (como Changan Automobile, Great Wall Motor, etc.), este es el cambio cualitativo de la empresa α, que será reetiquetada por el mercado.

La competencia entre Yadea y Emma

Sin embargo, la mayoría de las industrias de la industria manufacturera que implican la coordinación ascendente y descendente de la industria derivarán en dos vías de desarrollo: la división del trabajo en colaboración especializada y la integración vertical.

Según el desarrollo de las dos vías en diversas industrias en los últimos años, en el contexto del fuerte aumento de las materias primas básicas, las ventajas de la integración son muy evidentes.

Además de garantizar los máximos márgenes de beneficio empresarial, también existe el efecto estratégico de asegurar la capacidad de producción. Por lo tanto, vemos que Tesla y BYD, que han profundizado en la dirección de la integración vertical, pueden seguir aumentando sus ventas en un contexto de escasez de chips y recursos de baterías.

En la actualidad, en el sector de los vehículos eléctricos de dos ruedas, Yadea y Emma han seguido respectivamente las dos vías de desarrollo mencionadas.

Aunque la homogeneización de los vehículos eléctricos de dos ruedas se ha ralentizado en esta fase, sigue siendo difícil eliminar eficazmente las estrategias de producto que imitan y siguen otros fabricantes, por lo que el margen de beneficio bruto de empresas con escalas similares no será significativamente diferente.

En 2021 y 2022H1, los márgenes de beneficio bruto específicos de Yadea son de 15,21% y 17,92%, respectivamente, mientras que los de Emma son de 11,72% y 14,7%. Yadea es 3,49% y 3,22% superior a Emma.

La diferencia en el volumen de ventas se está reduciendo, es decir, el coste marginal ha disminuido en cierta medida tras la ampliación de la escala, pero obviamente no es suficiente para explicar toda la diferencia de 3% entre ambos.

La razón fundamental de la diferencia de costes entre ambas es que, a finales del año pasado, Yadea poseía (ahora ha adquirido en su totalidad) una filial de Narada Power en 10 principales empresas de baterías de almacenamiento de energía en China, Huayu New Energy Technology Co. Ltd. (centrada en la investigación, desarrollo y producción de baterías de nueva energía), de este modo, Yadea cuenta con su propia capacidad de producción de baterías de plomo-ácido (como la batería de plomo-ácido de grafeno de tercera generación) y tecnología de baterías de litio.

Con el apoyo del negocio de baterías, el precio unitario medio de los coches de Yadea es unos 250RMB-400RMB superior al de Emma, y el precio de las baterías de plomo-ácido es de unos 400RMB. Además, la integración también ayuda a Yadea a lanzar su propio modelo de marca de gama alta (Vfly) para mejorar el margen de beneficio bruto, ya que el modelo de batería de litio es diferente del modelo de plomo-ácido, que puede utilizarse para el bastidor y la carrocería por separado debido a la estandarización de los productos de batería de plomo-ácido. En el caso de las primeras, no existe una especificación de producto estandarizada para las baterías de litio, por lo que el desarrollo de nuevos modelos requiere la cooperación entre la fábrica de automóviles y la de baterías.

La ampliación del margen de beneficio bruto es realmente beneficiosa para Yadea ante las posibles guerras de precios que puedan reaparecer en la industria en el futuro. (La demanda de nuevos productos estimulada por la nueva norma nacional es superior a la mitad, la industria carece de suelo de innovación destructiva, y la incertidumbre de que la segunda curva se vaya al extranjero es fuerte), y tiene margen para mantener su propia estabilidad financiera a través de los gastos de marketing.

Sin embargo, el elevado crecimiento de Emma en 2022H1 ha reducido la diferencia con Yadea, y el crecimiento de los ingresos, el margen de beneficio bruto y el margen de beneficio neto ha superado el rendimiento de Yadea. Esto puede deberse a que los fabricantes tradicionales de baterías de plomo-ácido, como Tianneng y Chaowei, ya han sentido la amenaza de la integración de Yadea.
Los fabricantes tradicionales de baterías necesitan unirse con otro oligarca para controlar y equilibrar las empresas integradas. En la actualidad, los modelos de gama alta de Emma también se están acelerando.

Por lo tanto, en el campo de las dos ruedas eléctricas, es probable que las dos vías de integración vertical y división industrial del trabajo coexistan durante mucho tiempo, lo que es el resultado de un juego equilibrado entre ambas fuerzas.

En la actualidad, parece que las marcas chinas de vehículos eléctricos de dos ruedas representadas por Yadea, Emma, NIU y No. 9 son únicas en el mercado mundial, y están marcando el comienzo de su propio momento estelar.